交易所监管开始收紧 多家公司面临连续问询【全民彩票-购彩大厅】

本文摘要：（原标题：交易所监管放宽 多家公司面对倒数面谈）从容许杠杆、规范借壳上市和资产重组、压制IPO不实、提升信息透露、容许内幕交易等一系列措施来看，监管之风渐贤。

（原标题：交易所监管放宽 多家公司面对倒数面谈）从容许杠杆、规范借壳上市和资产重组、压制IPO不实、提升信息透露、容许内幕交易等一系列措施来看，监管之风渐贤。而沪浅交易所也屡屡向上市公司收到监管面谈函或注目函，函件的内容及上市公司恢复所透露的诸多细节引发市场广泛注目。

面谈函紧箍咒放宽据记者统计资料，截至7月22日，今年早已有593家公司被列为监管面谈系列。其中上交所有129家公司被面谈，深交所被面谈公司有464家。在深市面谈函中，深市主板公司有159家，创业板有110家公司，而中小企业板则超过195家。从监管函类型来看，主要有许可类重组面谈函、非许可类重组面谈函、年报面谈函、注目函等几种。

对于这几种监管函的区别，记者专访到的研究人士回应，面谈函归属于透露有暇疵，但没有违背规则；而监管函则解释上市公司早已被监管，且提出批评，公司早已违背了涉及规定；注目函只是特别强调解释原因。不管如何，从今年已经常出现的监管函内容看，监管层更加侧重细节，监管的范围也在大大拓宽，其对多项众说纷纭的细节问题展开刨根问底，如对重组事项的完备、收购标的估值失当、否不利于上市公司强化持续经营能力，还有还包括对财务顾问核查和评估机构公开发表具体意见等。以近期因重组事项开会媒体说明会的ST狮头为事例，该公司就被上交所开具了34条批评面谈，牵涉到到重组目的和业绩允诺等诸多方面；在年报面谈函上，交易所主要针对的是上市公司年报从信息透露否充份、主营业务收益、利润包含等方面明确提出面谈，对明确提出高送转预案的公司，则更进一步明确提出否不存在涉及信息的保密情况以及否不存在信息泄漏等事项的面谈；而从注目函类型来看，监管层一般都会拒绝上市公司强化停车复牌管理并及时遵守信息透露义务，如股票近期经常出现倒数下跌，监管层会因此面谈涉及公司基本面否再次发生根本性变化以及未来三个月内否不存在正处于筹划的根本性事项等。

这是对资本市场恐慌现象的一种清扫。对于今年监管的显著趋严，深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞认为，在前几年，证券市场正处于劣币驱赶良币的现象，很多上市公司靠讲故事、油炸概念、油炸题材来提升股价，使得整个A股估值体系再次发生相当严重变形，造成大小非很更容易通过讲故事顺利高位买入，诸多现象解释A股市场早已畸形化，结果导致社会财富不公，不仅对企业自身的发展有利，且对整个社会经济的整体发展也有利。根本性资产重组类面谈中出敌从交易所透露的函件类别来看，重组面谈函和年报审查面谈函占有了主要分量。因为重组对上市公司影响较小，所以这仍然是监管层维持高度注目的焦点。

6月17日，证监会公布了《上市公司根本性资产重组管理办法》公开发表印发稿，对实际掌控人确认趋严，引进了多重分析标准，并具体设施筹措资金、业绩允诺等规定，更进一步规范了借壳上市。从目前继续执行情况看，监管方面已开始提到修改意见的借壳确认标准，详尽面谈上市公司的重组合规性以及与现行规定的差异，并提醒上市公司透露涉及风险。

此外，还对因涉嫌回避借壳新的修改重组方案等情况，增大了面谈力度。在重组面谈函中，主要还包括了收购重组审查意见函、许可类重组面谈函和非许可类重组面谈函三类。在这几类面谈函上，可以找到监管层从多个方面对上市公司展开监管，主要牵涉到到4点：1，重组标的业绩允诺合理性。

如康跃科技根本性资产重组前一个会计年度净利润上升86%，监管层根据证监会《关于上市公司根本性资产重组前再次发生业绩把戏或本次不存在拟置出有资产情形的涉及问题与答案》，拒绝公司补足透露独立国家财务顾问、律师、会计师、评估师按照解说拒绝对涉及事项展开专项核查并公开发表具体意见的情况。2，重组标的经营独立性与可持续性，如兰州民百拟向有限公司股东红楼集团等交易对方发售股份及支付现金出售其持有人的杭州环北100%股权。监管层明确提出，标的资产杭州环北不存在数次资产重组不道德，包括资产置出和重复使用，拒绝公司补足透露标的资产最近3年主营业务否再次发生根本性变化。

3，高估值重组收购，这是监管层注目的重点。如鲁亿通，深交所明确提出并购标的高估值进而不会带给上市商誉减值风险的批评。

4，更改重组业绩补偿允诺。以宝胜股份为事例，上交所6月24日收到面谈函，称之为宝胜股份此前以定减并购的东莞市日新的传导公司未完成2015年度利润允诺，双方白鱼对已作出的业绩允诺展开更改。监管层拒绝公司开具涉及具体措施。除上述4点外，记者还注意到，重组新规之下有可能包含借壳上市的公司也是被重点面谈的。

目前来看，在重组印发稿公布后，有多家上市公司调整了重组方案，甚至宣告重组中止。研究人士认为，监管层审查借壳公司，重点环绕控制权恒定、资产比例不多达100%、收资人与资产控制权差异三个方面去进行。

以准油股份为事例，该公司于7月11日接到深交所的面谈函，拒绝公司说明对于有关重组方案的改动否故意回避借壳监管。类似于的还有南通锻压，该公司也被监管部门质问否回避重组上市监管。总之，监管趋严早已是大势所趋。回应，证监会发言人近期也表态称之为，证监会于是以对部分已实行收购重组，对允诺已完成比例较低、媒体批评较小的上市公司积极开展专项检查。

检查找到违法违规的，找到一起公安部门一起。另据一位消息灵通的市场人士透漏，证监会将要对2011年具体重组上市规则以来实行重组上市，但近3年未实行全面现场检查的公司，分3出厂全面完成现场检查，每批检查比例不高于三分之一，检查内容参考草案透露阶段的专项现场检查范围确认。年报审查面谈显著变细年报透露是信息透露中最基本的工作，对公众而言，这是上市公司一项最基本、最重要的公告。

通过年报，投资者可以了解到企业一年的经营情况，董事会议案等。在今年被交易所注目的年报面谈中，监管层主要从财务审查角度面谈牵涉到的现金流、非经常性损益项目、以及股权转让等经营事项不予面谈，而一些对于业绩允诺还款模棱两可的公司也在监管之中。如诚上光电的被面谈是计提减值打算及净利润差距较小；中钢天源因经营活动产生的现金流量净额减少，被拒绝融合贴现账款回款情况等不予详尽说明；中青宝则是对欠款重复使用问题展开了批评。

一系列有所不同问题的年报面谈函的经常出现，解释监管范围的不断扩大和变细。在年报面谈函中，可以找到ST类或*ST公司的经常出现频率也十分低。如ST华泽、*ST宇顺、*ST煤气、*ST东钽、*ST皇台、ST生化就面谈问题而言，持续性经营沦为监管层注目的重点，面谈内容牵涉到到大量回冲坏账、提早解雇员工、集中于申报政府补助金、大量转手已计提大量保险费的设备等问题。

以立案调查的ST华泽为事例，深交所收到公开发表指责函，曝光了ST华泽瞒报巨额关联交易、业绩预告片不存在根本性差异并未及时修正、前期根本性会计学不存在差错、并未及时遵守关联交易审核程序等四大违规行为。目前来看，在公司内部资金占用、业绩补偿等各种问题身患下，公司重组可玩性系数大幅提高，ST华泽重组顺利可玩性较小。警觉接二连三被面谈的公司记者注意到，在被交易所监管面谈公司中，有些上市公司是接二连三地被面谈，如全新好、西藏旅游、GQY视讯、恒信移动、焦作万方、万科A、康达尔、中银绒业等。以全新好为事例，自今年3月7日以来，公司分别被索取了注目函、年报面谈函和许可类重组面谈函总计8次。

在监管层的屡屡面谈下，全新好于7月12日晚间发布公告称之为，因近期国内证券市场环境、政策等客观情况再次发生了较小变化，要求中止并购海南港澳资讯产业股份有限公司。康达尔是自今年1月2日起，早已被监管层面谈了7次。

康达尔与京基集团争斗的精彩程度丝毫远不如宝万之争，媒体对于京基集团的批评也屡屡引起了交易所注目。中银绒业也有5次被注目，目前正处于立案调查状态。

对于借壳重组、追赶概念式重组的公司要十分小心。陈绍霞特别强调。

在对重组股的自由选择上，其指出类似于神州数码合并IT业务借壳深信泰丰，巨人游戏借壳世纪游轮等早已大涨的公司，投资必须高度警觉股价暴跌风险，而对于近期收购重组搁置的，如西藏旅游、华塑控股、永大集团、唐德影视等公司也某种程度要引发警觉，避免补跌。在增强事中事后监管的导向下，交易所对上市公司的面谈于是以沦为市场注目的热点。

而交易所的面谈也对业绩不实、欺诈透露等违规行为构成压力，有助增加投资雷区。如果监管层多发一些面谈函，就能使投资者更加多理解一些上市公司经营信息，能使信息透露得更为充份。市场资深人士特别强调。

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